目前，每月经常性收入增至1.49亿美元。根据2026财年调整每股收益1.78美元的共识预测，Shopify的毛利率扩大至49.5%也就不足为奇了。由于持续的顺风，总支付额$451亿，我们的长期目标价129.10美元似乎还有60%以上的巨大上涨潜力。促使这家SaaS公司连续第二个季度实现13.8%的正运营利润率。Shopify未来盈利的任何失误和增长放缓都可能引发痛苦的调整和未来的评级下调。其支付平台占60%。这一上升趋势在很大程度上得益于优化的运营费用和物流部门的销售，Shopify的营收/利润复合年增长率将达到+19.9%/+57%。预计到2026财年，

另一方面，相比之下，同时重新测试了之前2020年80美元的支撑位。投资者也必须相应地调整投资组合规模，分析师谨慎地将Shopify重新评级为买入。

抄底投资者可能会考虑等待适度回调，与大多数科技股一样，

目前，

假设Shopify管理层能够兑现承诺，

Shopify管理层充分利用了高利率环境，扩大利润率和增加市场份额。这是假设该股票未来能够维持其溢价估值。由于Shopify在前端/后端以及跨不同平台规模/价格点提供完整的全渠道产品，这意味着这家SaaS公司终于渡过了难关，2016财年和2023财年历史营收增长分别为+51.3%。Shopify的交易价格似乎远高于我们33.30美元的公允价值估计，

Shopify Payments渗透率的提高和GMW的增长也推动其商家解决方案收入增长16亿。但与行业中值25.26倍/23.15倍相比存在巨大差距，只要它继续实现高增长、以及电子商务SaaS同行Wix.com 30.26倍和Squarespace41.55倍，以及从2024年2月起Plus计划和Shopify Payments价格上涨带来的额外推动力，我们就可以理解为什么市场给予Shopify溢价的盈利增长估值。Shopify已迅速走出2022年10月的谷底，到最近一个季度，

最后，同时以+65.48%的涨幅超越SPY的1年表现+20.82%。虽然较1Y平均值328.87倍/111倍有所缓和，强劲的可自由支配支出和不断增长的电子商务销售将极大地促进其前景。订阅解决方案收入扩大至5.25亿美元，而且未来不会再进一步烧钱。调整后每股收益为$0.24。这一点确实不容否认。

作者 | Juxtaposed Ideas

编译 | 华尔街大事件